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　　通信板块持续高景气，光芯片成为AI光互联中最紧缺环节。长江证券指出，Lumentum作为全球核心光芯片供应商，其EML产品产量占全球50%–60%，目前相关产品已售罄至2026年，并大幅预订至2027年，价格维持高位且产能扩张仍无法满足需求。公司预计未来三个季度产能再提升约40%，但供需缺口仍将持续扩大，2026年中后期或达30%。此外，Scale-up光互连路径逐步清晰，OCS与CPO商业化节奏加快，将进一步拉动1.6T光模块端口需求增长。

　　此外，海外AI算力需求依然高度紧张，云厂商资本开支持续加码。国金证券指出，谷歌云AI基础设施负责人表示，未来每6个月计算能力需翻倍，预计4-5年内实现1000倍算力增长；与此同时，AWS宣布在美国政府区域追加约1.3GW算力建设，OpenAI也透露未来将转化2.2亿付费订阅用户以支撑长期训练与推理需求。国内方面，阿里确认未来三年3800亿元Capex可能上修，通义千问App公测一周下载破千万，标志中国大模型应用进入快速渗透阶段，有望持续带动服务器、IDC及光模块产业链需求。

　　中泰证券研报观点表示，截止2025年11月27日，通信（申万）年涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二，主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显。通信行业PE-TTM（剔除负值）为24.6x，全行业第16位，在TMT内部亦仍处低估水位。未来，随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放，2026年通信行业或呈现“越涨估值越低”局面。因此，持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配”机会，同时，看好国产自主可控以及运营商红利机会。