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　　另一个近期市场热议的话题，是加拿大总理Carney在达沃斯论坛的演讲。他在演讲中严肃指出，在当前大国竞争的时代，基于规则的国际秩序有所消退，过往的部分交易逻辑已不再奏效。其中一句让现场听众印象深刻的表述是：“我们正处于一次断裂之中，而不是一次过渡。”加拿大是最早感受到局势紧张的国家之一，旧秩序或许已无法回归，新秩序正待我们迎接。这一演讲也反映出多国对未来的深度思考——无论是美元信用体系，还是大国博弈背景下的资源配置与避险策略，都可能需要重新审视。

　　除此之外，近期还有央行购金的重要消息：波兰宣布批准一项150吨的黄金购买计划。事实上，波兰央行此前的黄金储备量已较为充足，本轮增持后将从550吨提升至700吨。尽管此前市场（尤其是欧洲市场）曾对波兰储备大量黄金提出质疑，但波兰央行始终强调，黄金在其储备结构中具有特殊角色——尽管黄金并非生息资产，但它独立于其他国家的货币政策，能够有效抵御各类金融冲击，因此波兰将坚定不移地提升黄金储备。由此不难推断，后续全球央行购金仍将是支撑黄金价格的重要买盘力量。

　　另外，铝价表现也较为亮眼。2023年至今，铝价中枢持续上移，目前已大概率从慢牛步入主升阶段。众所周知，供给端面临着刚性天花板限制：国内方面，电解铝作为各行业反内卷的标杆案例，有着强有力的政策定力与保障支撑；海外方面，新能源电力机组建设以及发展中国家的电力供应均相对紧张，因此未来铝的供给端仍将维持偏紧态势。需求端则持续超预期，从过往的新能源单一驱动，转变为电力、交通、工业材料等多领域全面拉动。此外，国内电解铝及涉矿企业凭借国内领先的低能耗优势，加之中国电价显著低于全球平均水平，因此持续受益。从最新高频数据来看，当前基本面虽存在一定承压，但在整体偏宽松的宏观环境及地缘风险扰动下，铝价仍获得较强支撑。因此展望全年，供给扰动、储能需求爆发叠加库存处于低位，仍将对铝及铝的权益端形成一定利好。

　　接下来谈谈锂。近期市场对碳酸锂的关注度颇高，其价格近日刚突破前期高点，且上行动力强劲。目前来看，2023年以来锂价的大起大落已出现拐点。彼时行业出现严重过剩，锂价从60万元/吨单边下跌至约6万元/吨；今年锂价已快速回升至12万元/吨，目前已攀升至约18万元/吨，呈现逐步回升态势。当前，储能需求超预期爆发，已成为锂行业的第二成长曲线。新能源车领域虽面临政策补贴退坡，增长或面临一定压力，但电动重卡、轮船等新应用场景的拓展，加之单车带电量的提升，仍将带动动力电池需求增长。当前市场正密切关注各类高频数据，近期库存仍在持续去化，无论是SM数据还是其他第三方机构的数据，均印证了这一趋势。因此，当前锂价仍呈易涨难跌态势。此外，在锂价尚未企稳阶段，相关股票的跟随力度相对较弱，若碳酸锂价格持续上行，或稳定在新的高位后，权益端有望迎来补涨，具备较大受益空间。

　　再来看市场关注度较高的稀土板块。地缘冲突正持续强化稀土板块的战略安全定位。供给端方面，全球仍主要受国内配额管制政策约束，刚性逻辑依然强劲；需求端则存在大量新增空间，新能源车、人形机器人、电机、轴承等传统领域及低空经济等新兴领域，均为需求高速增长的核心驱动力。因此，2026年全年需求端有望持续放量，而供给端在强监管下难有大幅增量，供需缺口或将显现，稀土价格有望稳中有升。今年开年以来，氧化镨钕价格超预期上涨，部分看空资金及产业参与者已陷入空仓待涨的被动境地。由于企业为保障正常生产需维持稳定需求，因此紧急入市采购，这进一步推升了氧化镨钕及其他稀土品种的价格。尽管市场始终担忧稀土需求疲软、订单不足或企业难以接受更高价格，但从实际价格走势来看，上涨趋势已十分明确。因此，我们判断稀土价格将保持相对稳定，此外，在地缘冲突强化其战略定位的背景下，整个板块还具备估值提升空间。叠加盈利与估值的双重提升，稀土板块有望迎来戴维斯双击，具备较高的战略配置价值。